На экономическом росте США не сильно отразится уменьшение денежного предложения ФРС

Доходности по облигациям Казначейства США

В ожидании решения ФРС рисковые активы, включая рубль, продолжают дешеветь, демонстрируя, что инвесторы готовятся к данному событию и это значит, что оно не будет для них неожиданным. Ожидаемость события хороша с той точки зрения, что вряд ли за ним последуют серьезные распродажи - значительная часть средств с развивающихся рынков может быть выведена в преддверии заседания 18 сентября.

При этом у нас есть сомнения относительно того, насколько губительным (и насколько адекватно рынки поспешили заложить риски в цены активов) в результате для мировой экономики окажется свертывание программы покупки облигаций.

Денежная масса в США в последние месяцы растет даже медленнее денежной базы и объема выкупаемых бумаг на балансе ФРС. Мы не видим, что население США вновь активно влезает в кредиты и значит, что уменьшение денежного предложения со стороны ФРС может не сильно отразиться на кредитной активности и экономическом росте. Если экономический рост в США и других крупных экономиках (Китае, Европе) будет продолжаться, то вряд ли стоит ждать продолжения распродаж рисковых активов по всему миру.

Уверенность в скором нанесении военного удара по Сирии немного развеялась в конце прошлой недели. В конце прошлой недели. Сначала Парламент Великобритании проголосовал против начала военной операции. После этого представители США дали понять, что они готовы действовать в одиночку. Однако за прошедшие выходные стало ясно, что в Конгрессе США нет единодушной поддержки военного удара по Сирии. Администрация Обамы принимает усилия, чтобы убедить Конгресс, однако, один из членов Палаты Представителей сказал, что если бы голосование о поддержке военной акции состоялось бы сейчас, то Палата бы его не поддержала.

Парламент Великобритании

На ближайший месяц мы решили оставить нейтральные рекомендации по ключевым активам. Сохранение нейтральных рекомендаций по курсу рубля объясняется тем, что мы допускаем, что платежный баланс России в сентябре может вернуться в положительную область за счет улучшения ситуации с торговым балансом. Вместе с этим, имеется ряд событий, способных негативно отразиться на курсе российской валюты и других рисковых активов. Мы думаем, что могут произойти значительные колебания, в частности, по курсу рубля - как в сторону ослабления, так и сторону укрепления.

Источники и ссылки

с Finam Ru / Финам Ру